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焦化環保預期加強 焦炭逆勢上揚

2019/2/20 8:36:05       

鋼材:熱卷強于螺紋

觀點:2019年1月,全國共發行地方債4180億元,規模超往年同期,同時,1月新增專項債1412億元,繼續利好基建項目,進而利好終端用鋼。經濟數據帶動情緒好轉,預計近期消費好于去年。分品種看,熱卷產量高但庫存累計幅度小,顯示消費向好,在近期鋼材整體庫存壓力較大的情況下,熱卷表現料好于螺紋。此外,熱卷利潤在前期下跌過程中已跌至往年低位,而螺紋利潤相較于往年仍然不錯,通常鋼廠利潤在一季度后半段開始攀升。

風險:限產政策變化、下游需求大幅下跌、貿易戰談判變化

鐵礦:建材需求未起,鐵礦延續盤整態勢

觀點:近日,在央行公布社融數據創歷史天量以及中美貿易摩擦得到緩和后,整個資本市場近期表現較為活躍。與之對應的是鐵礦石交投在前期巴西淡水河谷事故發生刺激過后的偏保守,市場對節后建材消費狀況尚存疑慮,多空雙方在關鍵價格點位你爭我奪。同時,預計小型鋼廠最快本周將進行補庫,大型鋼廠將于本月底進入補庫階段。因此,近期鐵礦運行邏輯依舊以鋼廠補庫為主。

風險:人民幣大幅波動、限產政策變化

焦炭、焦煤:限產預期加強,焦炭逆勢拉漲

觀點:昨日煤焦市場偏強運行。焦炭方面,主流市場焦炭首輪提漲落地。山西、山東多地發布空氣污染橙色預警,當地焦企逐步開啟限產,限產力度需進一步確認。山西焦化明確收到環保局文件,2月16日至3月31日將延長結焦時間至48小時以上。焦煤方面,元宵節后煤礦及洗煤廠多開啟復產,供應逐步緩解但恢復至正常水平仍需時日,部分煤種依舊緊缺。近期天氣轉好后運輸逐步恢復,煤礦出貨正常。綜合來看,短期焦企將再次面臨環保限產壓力,限產力度需進一步確認,且目前下游需求并未釋放,仍需等待真實需求證偽。

策略:焦炭方面:中性,短期焦炭供應相對寬松,下游鋼廠需求一般,短期缺乏上漲驅動,等待節后真實需求兌現,結合成材走勢逢低做多。焦煤方面:中性,多數煤礦及洗煤廠逐步復產,焦煤供應逐步緩解,下游多以消耗庫存為主,采購意圖一般。

風險點:煤礦安全檢查力度減弱;中美貿易戰預期轉差;焦炭庫存累積超預期;成材庫存累積超預期。


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