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需求啟動 卷強于螺

2019/2/27 8:36:13       

鋼材:節后鋼材成交量逐漸放大,鋼材消費如期增加

觀點:國內穩經濟政策頻發,中美貿易摩擦得以緩解,市場悲觀情緒得到緩解,風險偏好增強。節后鋼材成交逐漸釋放,鋼材消費證偽進行時,節前鐵礦因礦難而價格大漲,鋼材成本重心上移。從庫存來看,鋼材庫存接近去年同期水平,短期鋼價上漲空間有限。總體來看,庫存、產量數據利空,但宏觀及消費預期利多,鋼材呈震蕩上行趨勢。分品種看,熱卷產量高但庫存累計幅度小,顯示消費向好,在近期鋼材整體庫存壓力較大的情況下,熱卷表現料好于螺紋。此外,熱卷利潤在前期下跌過程中已跌至往年低位,通常鋼廠利潤在一季度后半段開始攀升。

風險:限產政策變化、下游需求大幅下跌、貿易戰談判變化

鐵礦:黑色系全線回調,短期鐵礦回調壓力較大

觀點:近期鋼材消費雖逐漸提升,但鋼廠對于鐵礦高價格存續性仍存疑慮,補庫積極性不高,觀望情緒較濃,鐵礦期貨主力價格以震蕩為主。但鋼廠庫存有限,料未來一段時間鐵礦價格會圍繞鋼廠補庫節奏展開。

風險:人民幣大幅波動、限產政策變化

焦炭、焦煤:部分煤礦復產延期,短期焦煤供應緊張

觀點:昨日煤焦市場偏穩運行。焦炭方面,山西、江蘇地區部分焦企提漲焦價50-100元/噸,鋼廠暫未接受。目前臨汾、長治等地區受限產影響,開工受限。焦企庫存逐步向港口及鋼廠轉移,出貨良好,港口焦炭庫存較高。焦煤方面,長治、靈石等地部分煤種價格上調20-50元/噸,下游需求較高,焦煤供應較為緊張,部分煤礦庫存較低。且部分原計劃月底復產煤礦推遲復產。綜合來看,短期焦炭供需較為平衡,呈震蕩格局;煤礦尚未完全復產且受內蒙礦山事故影響,短期焦煤供應緊張。

策略:焦炭方面:中性,限產力度大幅不及預期,供需呈緊平衡格局,等待三月需求兌現,結合成材走勢逢低做多。焦煤方面:謹慎看多,山西部分煤礦仍停產等待檢驗,且近期進口煤政策及澳洲煤礦事故縮減焦煤供應預期,且內蒙礦山事故加強煤礦安全檢查預期,短期焦煤供應偏緊。

風險點:煤礦安全檢查力度減弱;中美貿易戰預期轉差;焦炭庫存累積超預期;成材庫存累積超預期。


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