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預期仍悲觀 黑色遠月下跌明顯

2019/3/12 8:36:52       

鋼材:小幅降價,成交不差

觀點:昨日鋼材市場普遍降價10-30元,成交量上看19.4萬噸的建材成交漸顯旺季特征,但期貨市場波瀾不驚。下游需求方面,2月份挖掘機銷量增長68.68%,再超市場預期,顯示工程開工持續向好。昨日寶鋼發布4月鋼材銷售價格,各大品類上調300元。我們認為,現貨市場已做好旺季準備,期貨價格受兩會政策不明晰的影響,暫時未能啟動,但中長期看,鋼價仍然有上行驅動。

風險:限產政策變化、下游需求大幅下跌、貿易戰談判變化

鐵礦:兩會期間環保加強,鐵礦價格高位震蕩

觀點:3月9日秦皇島因空氣污染發布紅色預警,豎爐、燒結停產,高爐限產30%。而近期因環保要求,唐山、武安、山東、徐州等地強化錯峰停限產方案影響,檢修高爐大幅增加,對鐵礦石價格產生較大影響。且因節前Vale礦難影響,鐵礦石價格大幅飆升,在鋼材現貨價格低迷的情況下,鋼廠補庫意愿較差,但鋼廠鐵礦庫存一直處于下降狀況。預計后期鋼材現貨價格上漲,鋼廠利潤回升,鋼廠有望集中補庫。

(3)期現:賣現貨買盤面做縮基差、持有燒結礦看多燒結溢價

風險:人民幣大幅波動、限產政策變化

焦炭、焦煤:焦炭庫存高企,需求疲弱擊潰焦價

觀點:昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面,昨日邯鄲、唐山、長治以及山東等地區鋼廠對焦炭開啟第一輪100元/噸提降,部分焦企已接受,日照港報價下調50元/噸。近期河北等地鋼焦限產力度進一步加強,焦炭需求進一步縮減,部分焦企庫存堆積,且港口庫存持續高位,焦價難以維持高位。焦煤方面,近期焦企采購力度進一步放緩,尤其煉焦配煤補庫縮減。且目前烏海及鄂爾多斯部分焦煤礦已逐步復產,供應逐漸轉暖。綜合來看,部分港口貿易商恐慌性出貨,但焦炭盤面基本反應產地2-3輪下跌預期,雖仍有下跌空間,但跌幅有限。內蒙煤礦復產促使焦煤供應緊縮預期逐漸緩和,焦企對煉焦配煤需求較差,煤價支撐力度減弱。

策略:焦炭方面:中性,受兩會影響,北方鋼焦限產,但港口焦炭庫存高位壓制焦價,短期來看依然價格承壓,整體價格走勢跟隨成材。焦煤方面:中性,煤礦復產較慢,短期下游多以消耗庫存為主,澳洲焦煤進口不暢,整體限制了焦煤供給。

風險點:煤礦安全檢查力度減弱;中美貿易戰預期轉差;焦炭庫存累積超預期;成材庫存累積超預期。



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