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鐵礦期現同漲 鋼材利潤壓縮

2019/5/28 8:44:30       

鋼材:盤面利潤接近歷史低位,擇機做擴鋼廠利潤

觀點:上周Mysteel公布最新鋼材周庫存數據,鋼材社庫廠庫呈雙降趨勢,消費呈供需兩旺態勢。鋼材供需兩旺的格局下,必然大幅利好原料,焦炭與鐵礦呈輪番上漲態勢。在鐵礦石昨日大幅上漲情況下,鋼企利潤進一步壓縮,螺紋鋼盤面利潤大幅下降至60元附近,熱卷盤面利潤跌至-120元附近。而目前鋼材產能利用率已接近發揮到了極致,在鋼材消費短期難以斷崖式下滑的情況下,不再支持形成全行業虧損的局面。

風險:1、國內對沖政策;2、環保限產政策執行力度;3、基建與房地產用鋼需求的表現;4、貿易戰引發更廣泛的連鎖反應。

鐵礦:現貨瘋搶,期現同漲

上周全國45個港口鐵礦石庫存為12767.82萬噸,環比下降439.10噸,至2017年3月以來的新低點。供需缺口在庫存下降上面體現明顯,昨日部分現貨商家已進入搶貨模式,加劇了價格的上漲。我們認為品種短缺的矛盾短期不會消失,支持礦價維持高位。我們在月報中提示了現貨帶動期貨邏輯,目前正在進行。供應端,26日晚間巴西礦業媒體ANM稱,淡水河谷位于剛果Soco礦場的北側斜坡面臨隨時坍塌的風險,該礦區雖已停止運營,但其周邊鐵路仍在運行,一旦發生坍塌,加劇對鐵礦供應緊缺的擔憂。受供需利好因素推動,昨日鐵礦石開盤大漲并在午后一度漲停后回落,主力收漲4.60%。綜合供需兩端來看,鐵礦供應端未有變化,需求端繼續旺盛,多單可繼續持有。多日連續上漲亦累積了風險:昨日螺紋、熱卷成材表現不佳,盤面利潤已為負,近期需密切關注鋼廠限產及檢修情況。

風險:巴西Vale礦區復產情況、人民幣大幅波動、鋼廠限產政策變化、中美貿易摩擦進展

焦煤,焦炭:環保檢查頻增,焦企再次提漲

觀點:目前煤焦消費良好,環保檢查頻率增多,盤面企穩微調。

焦炭方面,上周焦化廠焦炭庫存繼續下降,鋼廠焦炭庫存微降,港口庫存依舊攀升,焦炭總庫存有所回落。受山西環保檢查影響,產地開工率小幅下滑,隨著焦炭第三輪提漲落地之后,焦化利潤已逐步回升至正常水平,上周末部分焦企提出第四輪提漲計劃,當下市場對此仍處于觀望,昨日港口準一級焦現匯自提主流報價仍維持在2180-2200元/噸左右。目前山西環保檢查趨嚴,焦企間歇性生產增多,市場需求依舊不減。短期來看,焦炭仍以穩中偏強為主,后期需重點關注成材及環保檢查情況。

焦煤方面,上周焦煤各環節庫存普遍增多,產地開工受環保影響出現微降,其中山西,呂梁地區部分煤礦處于停產狀態,昨日山西柳林高硫主焦煤報價上調50元/噸。目前焦企產能利用率維持高位,焦煤消費狀況良好,煤價繼續探漲。短期來看,焦煤仍以持穩偏強為主,但后期價格需看焦化利潤情況。

風險:煤礦安全檢查力度減弱,焦炭庫存消化不及預期,焦化行業限產力度轉弱,成材庫存累積超預期。



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