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焦煤:供給持續恢復,焦煤弱勢震蕩

2020/3/23 9:46:49       

主要邏輯: 

(1)煤礦復產持續,供給邊際增加:上周,各地煤礦持續復產中,整體煤礦權重開工率已回升至110%,已

恢復至去年同期水平。而進口方面,原定于3月15號的蒙煤進口推遲至4月1日,同時海外疫情蔓延,導致國

際整體需求受影響,可流向中國資源量增多。綜合國內與進口來看,焦煤供給能力仍在增強。 

(2)終端庫存回升,煤礦開始累庫:隨著煤礦的復產,焦煤產量大幅提升,疊加運輸矛盾的解除,焦化廠、

鋼廠原料庫存止跌回升,下游焦煤采購難度減小,維持按需采購,煤礦出貨壓力變大,已開始累庫。 

(3)焦化廠積極提產,焦煤需求平穩:目前焦炭仍保有少量利潤,焦化廠維持較高的開工意愿,均積極提

產,焦煤需求較好,且下游鋼廠高爐產量也有可能提升,整體焦煤需求較為平穩,或有部分增量。 

(4)現貨承壓下跌,期價高位震蕩:整體來看,焦煤供應持續增加,供應缺口在縮小,隨著下游焦炭價格

下跌,產業鏈利潤壓縮,焦煤現貨價格承壓下跌,已向下游讓出部分利潤,隨著焦炭的筑底,焦煤也跌幅

也將減緩,而焦煤期貨價格主要受預期轉弱及焦煤基本面共同主導,短期內將維持弱勢震蕩格局。 

操作建議:反彈拋空與區間操作相結合。  

風險因素:疫情影響海外焦煤生產、進口政策收緊、高爐大幅提產(上行風險)


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