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一季度GDP增速或創新低,中國經濟要V型反彈該怎么做?

2020/4/15 8:47:30       

本周五國家統計局將公布一季度GDP數據。分析師普遍表示,受新冠病毒肺炎疫情影響,一季度中國經濟增速將跌至負值。盡管近期復工復產已有所加快,但考慮到海外疫情進展,未來宏觀調控逆周期政策還需要加碼。

界面新聞采集的7家機構預測中值顯示,今年一季度中國國內生產總值(GDP)較上年同期可能下降8%左右,創1992年公布季度GDP數據以來最低值。

西南證券首席宏觀分析師楊業偉對界面新聞表示,從生產面看,受疫情影響,一季度不僅工業生產持續處于低位,而且,餐飲、旅游、交通運輸等服務業也受到很大沖擊。從需求面看,疫情防控導致內需下降,而2月下旬開始全球疫情蔓延又導致外需下滑,共同拉低了總需求。他預計,一季度中國經濟同比下跌6%。

粵開證券首席宏觀分析師張德禮則更為悲觀,他預計,一季度GDP同比可能下滑10%左右。張德禮對界面新聞表示,1-2月份,固定資產投資、社會消費品零售總額、工業增加值同比下滑幅度都在20%以上,雖然3月開始國內復工復產加快,但疫情海外擴散導致外貿企業訂單明顯減少。

交通銀行金融研究中心高級研究員唐建偉也對界面新聞表示,即便3月份疫情得到控制后,國內經濟因復工復產加快而有所改善,但大部分宏觀指標仍然偏低,難以抵消一季度經濟整體下行的趨勢。他預計,一季度經濟負增長在所難免,同比降幅可能在5%左右。

分析師表示,隨著國內疫情緩解以及一系列穩增長政策效果逐步顯現,中國經濟增速會有所回升,但他們對經濟是否會呈現V型反彈存在爭議。

興業證券首席經濟學家魯政委在研究報告中表示,疫情導致中國經濟發生突然性的下滑,因此,在疫情得到控制之后,經濟也會及時出現反彈。他認為,未來的經濟走勢將會是之前新增確診病例曲線的映射,“疫情到了頂峰之后,下降地非常快,經濟的反彈也可能是V型的”。

但蘇寧金融研究院研究員陶金則認為,出現V型反彈的概率不大,更大的可能是經濟以相對較慢的速度恢復正常增長,預計全年經濟增速在3%左右。

“背后的原因是除了基建以外,短期內需求能夠快速擴張的領域較少,消費和企業部門的投資回暖需要較長的時間。”陶金說,此外,海外疫情的嚴峻形勢可能會對中國經濟造成“二次沖擊”,外貿的萎縮不僅直接影響經濟規模,也會對國內外貿企業及其就業等形成沖擊。

“若全球疫情在未來幾個月內仍然存在,則中國經濟不可能V型反彈。”他說。

楊業偉也認為V型反彈的可能不大,他預計今年全年中國經濟增速在3.5%左右。他指出,一方面,中國經濟自身增長動力和政策力度都難現2009年的情況;另一方面,疫情在全球蔓延導致外需持續走弱,將壓低出口增速。整體經濟將逐步恢復,但總體保持弱勢。

國際貨幣基金組織(IMF)在周二發布的最新一期《世界經濟展望》中,將中國2020年經濟增速預測下調至1.2%,和IMF在今年1月的預測相比,調降幅度達到4.8個百分點。

面對疫情給經濟帶來的沖擊,中國政府在穩增長方面的力度也在不斷加大。

3月27日,中央政治局會議首次提出適當提高財政赤字率,發行特別國債。

3月31日,國務院常務會議決定,再提前下達一批地方政府專項債額度并力爭二季度發行完畢。

4月3日,央行同時出臺兩大重磅政策,不僅下調中小銀行法定存款準備金率1個百分點,釋放長期資金4000億元,還下調了金融機構在央行超額存款準備金利率。這是央行三周內第二次降準,也是12年來首次下調金融機構超額存款準備金利率

“這次疫情對全球經濟的沖擊肯定超過2003年“非典”和2008年的全球金融海嘯,很可能與一個世紀以前的全球流行的西班牙大流感相提并論,其未來演變還有非常大的不確定性。這種情況是任何一個國家此前都沒有出現過的。”唐建偉說。

分析師認為,考慮到全球疫情演化等不確定因素,中國還需要在宏觀政策上繼續發力穩增長,穩就業,降低企業破產數量,將疫情沖擊下經濟持續性損失降到較低水平。

他們還表示,在疫情沖擊下,財政政策應扮演更為重要的角色,貨幣政策協調配合,提高赤字率、擴大專項債規模和發行特別國債需要“三箭齊發”。

唐建偉指出,對于受疫情沖擊最大的中小企業和低收入人群來說,降低利率或投放流動性這樣的貨幣寬松政策并不能使其直接受益。“很多中小企業和低收入人群本身就不是商業銀行的客戶。他們這時候缺少的并不是貸款,而是實實在在可以維持企業和個人生存的收入。”

他表示,從這一點來看,財政刺激會更有效,特別是直接補貼、轉移支付或退稅這樣的措施,能夠起到“輸血”作用。“在幫助中小企業和低收入人群度過難關的同時,也為未來疫后經濟重建和恢復性增長留下火種,保留希望。”

唐建偉表示,在2019年新增專項債2.15萬億元的基礎上,2020年將新增專項債規模提升到3.5萬億元是比較合理的,加上新增地方一般債券,2020年合計新增地方債可超過4.5萬億元。另外,他表示,可以小幅提升赤字率到3%-3.5%,為財政政策穩增長提供更大的空間。

陶金也認為,當前的首要任務是通過財政政策來救助面臨困境的企業,尤其是要加大對中小企業的扶持,包括降低社保費率、減稅、增加各類補貼等,目的是能夠明顯降低企業房租、工資等成本。

他預計,在防控疫情和穩增長的壓力下,今年赤字率很可能突破3%,達到3.5%甚至4%的水平。

此外,分析師表示,發行特別國債與當前應對疫情沖擊的政策目標比較契合,并且具備獨特優勢。

唐建偉指出,特別國債為中央政府加杠桿的直接手段,計入中央政府性基金收入,不會增加地方政府債務負擔。而且,特別國債的用途比較靈活,可以從多方面發揮作用,如彌補財政抗疫優惠政策和相關支出帶來的財政收支缺口,設立專門支持中小企業的政策性銀行,或成立原油戰略儲備基金,大規模購買國際原油,以增加國內石油的戰略儲備。

來源:界面新聞


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