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鋼材:需求邊際趨弱,庫存去化放緩

2020/4/27 9:39:35       

    (1)需求方面,隨著復工推進,建材終端需求維持高位,盤面震蕩整理后,貿易商情緒有所分化,建 材成交量小幅回落,但仍保持相對高位。當前旺季需求延續,但復工較早的華東、華南地區終端補庫臨 近尾聲并迎來雨季,需求出現邊際走弱跡象。 

    (2)供給方面,螺紋長流程利潤持穩,鋼企提產動力猶存,長流程產量目前已與去年同期持平,但部 分較為謹慎的鋼廠有意控制廢鋼添加量,后期產量仍將繼續回升,但增速或有放緩;短流程方面,調坯 螺紋產量攀至高位,華東、華南、西南電爐產量已超過年前水平,且資源問題暫不構成生產制約,隨著 華中復產,電爐產量仍有較大增量空間。 

    (3)庫存方面,高位終端需求帶動庫存去化,社庫去化相對平穩,但隨著貿易商情緒趨于謹慎,拿貨 減少,廠庫去化明顯放緩。螺紋總庫存仍高于去年同期近640萬,高庫存壓力猶存。分地區來看,北方 需求仍有增量,社會庫存保持較快去化速度,華東、華南去庫相對較慢。 整體而言,供需兩旺格局延續,但需求邊際趨弱跡象已現,而產量仍繼續攀升,此消彼長下,庫存去 化明顯放緩,鋼企、貿易商對后市心態均有所轉變,高位需求短期對現貨價格仍有支撐,盤面趨勢性不 明顯,區間震蕩為主;但終端需求已現邊際走弱,而產量仍有潛力,高庫存去化速度將進一步放緩,建 議遠月合約以反彈拋空對待。 

    操作建議:10合約逢高賣出與區間操作相結合 

    風險因素:終端補庫結束,需求快速回落(下行風險),宏觀經濟政策超預期(上行風險)。


來源:中信期貨


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