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焦炭:需求持續恢復,焦炭震蕩運行

2020/4/27 9:43:22       

(1)供給方面:上周焦化廠繼續提產,在焦煤下跌、利潤好轉后,焦化廠基本維護滿產狀態,230家焦化 廠日產量64.6萬噸,環比回升1萬噸,后期仍有小幅提產的空間,供給已由寬松轉入緊平衡狀態。 

(2)需求方面:當前終端需求持續旺盛,上周鋼材庫存維持去化,在庫存下降、鋼材利潤較好的情況下, 長流程鋼廠高爐持續提產,鐵水產量不斷增加,焦炭需求仍以恢復為主,且需求恢復快于供給。 

(3)庫存方面:上周焦炭供需緊平衡,焦化廠庫存繼續減少,鋼廠維持按需采購,在高爐提產后,日耗增 加,庫存小幅回落,雖然當前港口-產地價差略高于運費,但貿易商多以觀望為主,港口庫存增幅減緩。 

(4)整體來看,當前影響焦炭價格關鍵因素在于需求和成本,在終端需求持續恢復,鐵水產量不斷增加的 情況下,現貨開始企穩筑底。但焦煤價格不斷下跌,又給焦炭讓出部分利潤,同時拖累焦炭價格中樞。短 期內在需求的帶動下,焦炭或維持偏穩格局,在估值修復后上行驅動減弱,上周部分地區終端需求已出現 邊際走弱跡象,期貨價格往往提前反應,后期焦炭仍有下行壓力,建議以反彈拋空思路對待。

 操作建議:反彈拋空與區間操作相結合。

 風險因素:終端需求超預期、高爐大幅復產(上行風險);焦煤成本坍塌(下行風險)


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