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鋼材:梅雨季節來臨 考驗需求韌性

2020/6/8 11:33:21       


1、需求方面:趕工需求顯露較強的韌性,上周華南天氣好轉后,螺紋表需再度回升,同比增速與5月整體持平;但日均建材成交開始連續回落,反應市場情緒開始偏謹慎,疊加南方梅雨季節到來、趕工強度自身也有轉弱預期,后期高位需求或逐步邊際轉弱,需繼續關注轉弱的時間窗口以及轉弱強度是否會超出季節性。

2、供給方面:本周廢鋼到貨量明顯回落,鋼企大幅提高廢鋼收購價格,電爐利潤再度受到擠壓,疊加短流程產量已接近峰值水平,后續增量空間不大;長流程廢鋼添加量高位平穩,本周螺紋增產主要來自鐵水增量。本周商品卷、供料卷產量均有所回升,說明螺紋承載鐵水能力已經見頂,后續增產空間受限。在廢鋼源頭供給、庫存均較為充裕且利潤相對穩定情況下,螺紋產量有望維持高位。

3、庫存方面:高位需求延續,帶動建材庫存保持較快去化,對現貨價格形成較強支撐。假設6月下旬需求增速邊際走弱至10%左右,7月下旬需求增速下降至5%左右,則在產量調整相對滯后情況下,螺紋庫存將持續高于去年同期,高庫存疊加高產量的潛在壓力將持續存在。

4、基差方面:螺紋主力合約基差維持低位,基差對期價進一步走高不利。

5、利潤方面:鐵水成本繼續回升,抬升鋼價底部支撐,利潤修復需求推動本周成材現貨走強,目前利潤已處于相對中性水平;電爐平電生產接近盈虧平衡,對鋼價仍有短期支撐。

6、總結:需求韌性顯露,本周螺紋鋼仍處于供需兩旺格局,后續產量有望短期維持高位,需求出現部分邊際轉弱信號,但具體拐點和強度仍有待進一步跟蹤;鐵水成本和電爐成本雙雙走強,抬升鋼價底部支撐位,但高庫存加高產量的潛在壓力猶存,需求也有邊際回落預期,鋼價頂部空間受限,短期內鋼價仍將處于高位震蕩狀態。

操作建議:10合約區間操作,可考慮逢高布局空單

風險因素:基建發力不及預期,淡季影響超預期(下行風險),宏觀經濟政策超預期(上行風險)。


來源:中信期貨


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