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動力煤:供需市場穩定,價格持穩運行

2020/6/8 11:51:43       

主要邏輯:

1、供給方面:大秦線檢修提前結束,主產區生產發運逐步恢復,可調入資源量逐步增加,但蒙區倒查20年能源問題,仍對生產產生影響,產量增幅空間受限;進口通關仍然受限,但旺季將至以及內外價差明顯拉大,收緊措施可能在旺季有所放松,沿海沖擊風險仍在。

2、需求方面:隨著西南及長江中下游地區降雨量增加,水電逐步發力,且特高壓線路檢修結束也為運送通道提供更多便利,華東火電收到擠壓;但旺季即將到來,日耗仍有一定回升空間,市場消費預期仍在。

3、庫存方面:在前期消費異常火爆疊加進口受限的基礎上,終端及港口庫存快速下滑,港口價格連續上漲,利潤驅動下,港口發運量逐步增加,庫存下滑幅度將逐步收窄。而旺季將至,電廠庫存絕對值水平較低,可能釋放補庫空間,支撐市場價格。

4、基差方面:通過現貨前期的連續上漲及期貨的高位回落,期現基差回歸到10元/噸附近的水平,基差交易驅動減弱。

5、總體來看:在供應持續穩定、需求旺季將至的背景下,供需兩旺局面暫時持續,市場情緒逐步好轉,但中長期來看,終端復蘇高度仍存懷疑,電煤消費峰值難有高位,市場反彈高度不可過度樂觀。

操作建議:區間操作

風險因素:進口政策大幅收緊,需求超預期持續


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