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螺紋:庫存開始累積,熱卷帶動走強

2020/6/22 11:03:00       

  1、需求方面:隨著雨季來臨,螺紋終端施工受到一定影響,表觀消費同比增速快速下滑至4.4%,不及5月及6月 上旬15%的增速水平,需求回落超出了季節性走弱趨勢,主流貿易商建材成交量大幅回落也可以印證,可能是由 于近期部分項目資金偏緊、趕工節奏放緩以及部分地區受疫情二次發酵影響所導致,后期需進一步觀察需求強度。

  2、供給方面:螺紋與熱卷利潤差大幅收窄,鐵水有可能小幅向板材回流,螺紋產量瓶頸已現;但目前鋼廠廢鋼庫 存相對充裕,廢鋼價格下跌已讓出利潤空間,短期內產量仍將維持相對高位。

 3、庫存方面:社會庫存略微去化,鋼廠庫存大幅累積,螺紋在總庫存仍高于去年同期270萬噸的情況下,本周累 庫速度也快于去年同期,短期內現貨將繼續承壓。 4、基差方面:現貨承壓下跌,期價高位震蕩,期貨升水現貨,,純粹從基差角度看不利于期價進一步回升,驅動 在于現貨。

 5、利潤方面:鐵水成本相對堅挺,對鋼價底部支撐仍存;電爐平電生產處于盈虧平衡線附近,同時廢鋼到貨量連 續回落,預計后期廢鋼價格下跌空間有限,電爐成本短期內繼續成為盤面價格的支撐。

 6、總結:建材需求轉弱,庫存在鋼廠端大幅累積,社庫去化顯著放緩,現貨價格將繼續承壓。但當前廢鋼難有大 幅下跌,成本端仍存底部支撐,限制鋼價下跌空間。在供給見頂的背景下,后期核心在于需求,市場當前對淡季 過后的需求仍存向好預期,熱卷偏強也帶動螺紋盤面走強,但如果淡季需求持續維持當前水平,則庫存仍將累積, 預計螺紋短期內高位震蕩運行。

 操作建議:高位震蕩,10合約區間操作 風險因素:基建發力不及預期,淡季影響超預期(下行風險),宏觀經濟政策超預期(上行風險)。 


來源:中信期貨

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