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鐵礦:鐵礦自身驅動轉弱,中期關注螺卷需求

2020/6/22 11:57:27       

1、供給方面:四大礦山發運有所回落,但同比仍保持良好;淡水河谷礦區復產,總影響不到100萬噸; 根據發運量推算,到港量數據后期仍將保持高位震蕩,鐵礦供應端恢復,對價格支撐減弱。

 2、需求方面:日均鐵水產量持續回升,目前卷螺利潤均維持相對合理水平,鐵水產量有望維持高位。 唐山封港解除,本次疏港再度反彈至310萬噸/日,預計后續疏港量將保持高位震蕩。 

3、庫存方面:45港庫存為10618萬噸,環比減少80萬噸,包含在港庫存下降211萬噸,隨著供應的恢 復,預計港口庫存有望止跌回升;PB粉庫存持續下滑,短期繼續支撐鐵礦價格,但鋼廠將需求轉向非 主流礦,中品澳礦開始累庫;64家鋼廠鐵礦庫存小幅波動,對價格影響不大。 

4、基差方面:金步巴09合約基差42元/噸,環比減少22元/噸,當前的基差處在歷史同期中位區間,對 價格暫不構成明顯驅動。 

5、利潤方面:螺紋利潤回落至230元/噸附近,熱卷利潤上升至200元/噸附近,各主要成材品種利潤相 對中性,鋼廠生產意愿仍然較強,預計后續鐵水產量保持高位運行。 

6、整體來看:從供需格局來看,由于力拓前期發運放量,非主流礦進口增加,巴西發往中國比例上 調,供應恢復使得鐵礦港口庫存有望止跌回升;PB粉近期需求較強,庫存持續下滑,短期支撐鐵礦價 格,但鋼廠已將需求轉向非主流礦,中品澳礦開始累庫,結構性矛盾緩解,鐵礦自身上行動力不足, 從中期來看,下游建材需求季節性走弱,但卷板需求持續回升,后期需關注成材需求的持續性。

 操作建議:09合約震蕩思路操作。 風險因素:疫情反復、海外經濟大幅衰退(下行風險),地產、基建需求持續超預期(上行風險)。


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