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焦炭:市場趨于謹慎,焦炭高位震蕩

2020/6/22 11:58:41       

1、需求方面:上周終端需求季節性回落,廠庫已開始累積,但鋼廠在保有利潤的情況下,高爐生產意愿仍較高,鐵水 產量保持高位,247家鋼廠鐵水日產量增至246.6萬噸,焦炭高需求仍在持續。 

2、供給方面:上周焦炭限產擾動影響減弱,其中山西太原、呂梁產量有小幅下降,目前已恢復、山東“以煤定產”限 產有所放松,產量開始增加,230家焦化廠日產量66.3萬噸,環比增0.2萬噸。當前焦炭供給仍有缺口,但有邊際緩解。 

3、庫存方面:近期焦炭供需偏緊,總庫存繼續去化。結構方面,焦化廠繼續去庫,銷售良好;鋼廠加大采購力度,庫 存開始回升,個別鋼廠庫存仍偏低;而港口貿易商積極出貨,對短期港口現貨有壓制,預計6月份焦炭仍將維持去庫存。 

4、基差方面:上周現貨提第六輪提漲部分落地,港口準一價漲至1910元/噸,而期價高位震蕩,目前09合約上漲至 1968元/噸,高于港口現貨價格,基差約40元/噸,終端需求回落后,市場預期趨于謹慎,期貨往往提前反應。 

5、利潤方面:焦炭利潤超過400元/噸,已處于近一年來的高位,鋼廠利潤在200左右,由于供需偏緊,短期高利潤或 持續,但鋼焦利潤失衡,需求走弱需求下,焦炭利潤偏高估。 

6、整體來看:當前影響焦炭價格是高需求和供給擾動。由于鐵水產量較高,短期供給難以匹配需求,現貨仍較為堅挺, 第六輪提漲大概率仍將落地。但港口現貨獲利拋售,供給限產也有邊際放松,供需矛盾趨于緩解,期價短期內將高位 震蕩,可考慮多成材空焦炭的做多利潤操作,或做空焦化利潤。

 操作建議:區間操作。 風險因素:終端需求超預期、限產執行超預期(上行風險);焦煤成本坍塌、限產不及預期(下行風險)


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