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焦煤:供給相對寬松,焦煤震蕩運行

2020/6/22 11:59:43       

1、需求方面:近期終端需求有邊際回落,但鋼廠、焦化廠仍維持較高的開工意愿;另外山東、山西限產未擴大,甚至 有邊際放松,焦煤真實需求總體平穩,而下游焦化廠庫存回升后,開始按需采購,焦煤補庫需求減弱。

 2、供給方面:上周煤礦開工率繼續回升,國內焦煤產量增多。進口方面,蒙煤通關量增多,海外需求偏弱,進口價差 保持高位,國內企業進口意愿較高,雖有進口政策的限制,總體進口量仍較多。綜合來看,焦煤供給仍顯偏寬松。。 

3、庫存方面:當前產業鏈庫存矛盾集中在煤礦端,但隨著下游提漲不斷落地,焦化廠采購量增加,對焦煤有部分帶動, 隨著下游補庫的完成,煤礦產量的提高,前期進口焦煤的通關落地,焦煤庫存去化放緩,總體壓力仍將存在。 

4、基差方面:焦煤期貨以進口煤定價,同時受國內供需的綜合影響;上周海運焦煤低位震蕩,期價升水澳洲遠期低揮 發150元/噸,期價貼水沙河驛蒙煤65元/噸,考慮到供需較好情況下的進口利潤,焦煤整體基差水平適中,稍有高估。 

5、利潤方面:下游焦炭提漲不斷落地,焦化平均利潤超過400元/噸,高利潤下焦化廠補庫增多,對焦煤有帶動。

 6、整體來看:焦煤供給偏寬松,需求增量不大,自身驅動不強,焦炭價格提漲不斷落地,隨著下游補庫的進行,國內 焦煤有企穩跟漲,預計漲幅有限,而海運煤供需仍偏弱,焦煤期價短期內將維持震蕩運行狀態。

 操作建議:區間操作。 風險因素:海外疫情好轉、進口政策收緊、終端需求超預期(上行風險);進口政策大幅放松(下行風險)


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